2月17日，国家发展改革委联合多个部门印发通知，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏启动建设国家算力枢纽节点并规划了10个国家数据中心集群。至此，全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。

自“东数西算”概念现世以来，国产软件板块大放异彩，超10只个股掀起涨停潮。其中板块龙头依米康累计涨幅高达141.1%。但形成鲜明对比的是，作为数据中心第一股宝信软件却不涨反跌，截止3月4日，累计跌幅1.6%。昔日一度是投资宠儿、风光无限的宝信软件大幅跑输行业，究竟是什么原因？

图片来源：宝信软件官网

“东数西算”全面落地，国产软件板块久旱逢甘

“东数西算”工程自2月17日正式启动后，相关概念股持续大涨。3月1日，中富通（300560）20cm涨停，零点有数（301169）、首都在线（300846）涨超10%，南威软件（603636）、南兴股份（002757）涨超7%，初灵信息（300250）、荣联科技（002642）等个股纷纷跟涨。

消息面上，人民日报评论指出，实施“东数西算”工程，有利于提升国家整体算力水平，促进绿色发展，扩大有效投资，推动区域协调发展，战略意义十分重大。

曾经，计算机板块由于驱动性强、壁垒较高，具有较强的成长性和爆发性，整体估值水平始终位于所有板块的前列。但是近两年疫情导致全球经济下滑和通胀环境的影响，板块整体回调了40%以上，相比于其他板块近三年的估值表现，明显处于被低估的状态。

受“东数西算”工程的利好影响，软件板块迎来了一波爆发式的涨停潮，依米康、首都在线、迅游科技、亚康股份、南凌科技、浙大网新、宁波建工、沙钢股份、常山北明等超10只相关概念的个股轮番上演了涨停，板块呈现出一派欣欣向荣的景象。

摩根大通表示，当前政策引导支持下，A股计算机软件板块已经迎来投资的窗口期。

“东数西算”中的“数”指数据，“算”指算力，“东数西算”即将东部的数据传输到西部进行计算和处理。数字经济时代，数据成为最重要的生产要素之一。随着互联网、工业、金融等行业对于数据的处理和应用，使得数据要素同样面临不均衡分布问题。

当前国内主要人工智能企业以及数据中心大多集中在东部地区，对算力的需求不断加大，但一线城市的土地、能源等资源又相对稀缺。而我国西部地区资源充裕，具备发展数据中心、承接东部算力需求的潜力。“东数西算”一方面实现了数据的市场化配置；另一方面则是在数字经济时代，帮助缩小东西部经济的地域差异。“东数西算”的作用，可以类比为数字经济时代的“南水北调”。

根据国家发改委数据，我国数据中心规模已达500万标准机架，算力达到130EFLOPS（每秒一万三千亿亿次浮点运算）。根据中国IDC圈测算，2020年，我国IDC行业市场规模已经达到1958亿元，预计仍将以每年超20%的复合增长率快速增长。

西南证券认为，“东数西算”工程将长期利好数据中心产业链和算力网络产业链，从受益方角度来看，IDC土建工程、绿色能源供给、枢纽节点范围内的IDC运营商或将率先受益，算力网络通信、IT设备制造、基础软件、网络安全软硬件中长期也将被拉动。

但是，此次狂欢，卡位“IDC+工业互联网”的新基建龙头宝信软件仿佛被遗忘了。自2月17日政策出台，公司股价累计跌幅1.6%，大幅跑输行业。宝信软件被认为是数据中心板块中的“一哥”，昔日也一度是受到机构追捧的投资宠儿。

宝信软件，昔日“投资宠儿”

随着“东数西算”工程正式启动，作为直接受益方的IDC板块成为市场关注焦点被提前引爆，不足为奇。

而成立于1978年的宝信软件目前市值850亿元，扣非净利13.25亿元，是国内钢铁信息化、自动化第一品牌。

宝信软件的前身是宝钢在1978年成立的自动化部门，2001年通过借壳当时的上海钢管实现在上海主板上市。公开资料显示，宝信软件实控人为中国宝武集团。宝信软件的主营业务为软件开发，占比超过70%，背靠宝武也使得宝信一直深耕于制造业，聚焦钢铁、有色、制药等行业。

宝武集团作为国内钢铁企业的龙头之一，在一、二线城市拥有大量的工业用地资源，一方面能够提供IDC所需的土地、电力资源和排放指标，另一方面本身面临着去产能和环保压力，因此发展IDC是必然趋势。

而宝信软件目前的第二大业务就是IDC业务，其于2013年起利用股东资源优势积极布局。虽然起步较晚，但是通过母公司可以低成本获得上海及周边城市的稀缺土地资源，因此盈利能力不俗。2021年中报显示，IDC业务的毛利率高达51.53%，领先行业，已经成为宝信软件新的业绩增长点。

对于IDC企业来说，土地资源是关键。因为将数据从IDC企业传导至数据使用方，会存在一定的时延，而时延与距离正相关。因此一般情况下，企业会选择就近租用机柜。

而大型互联网公司对IDC需求很大。但是在一二线城市，土地、能耗指标、牌照都难以获得，有资源的公司便成为提供第三方IDC运营服务的首选。宝信软件的宝之云IDC产业位于上海市宝山区大数据产业园区，地理位置优越，成为了众多大型客户的首选。

图片来源：宝之云官网

机架是数据中心运营的基础设施，因此，机架规模是衡量IDC业务竞争力的主要指标之一。根据宝信软件的规划，至2023年，机柜总体规模将达5万个，目前已交付机柜2.7万个，客户包括阿里、腾讯、华为云等互联网知名企业，以及太平洋保险、中国平安等金融客户。当前公司IDC前四期机柜的平均上架率超过90%，远高于全国50.1%的平均上架率，因此宝信的IDC业务收入持续增长有保障。

正因为稀缺资源和优秀业绩的双重加持下，宝信软件成为了投资机构追捧的对象。但是2021年三季度，大量公募机构对公司进行了减仓，或许正是源于此次新出台的“东数西算”政策。

“东数西算”下，宝信软件面临危机

“东数西算”工程，不仅仅是利好IDC行业那么简单，极有可能改变整个行业的竞争格局。

根据君临研究中心的观点，早期竞争阶段的IDC行业，主要靠资源关系。而宝信软件作为宝钢的子公司，优势很大。一方面可以低成本获得上海及周边城市的稀缺土地资源，另一方面通过母公司的客户渠道，可以大幅降低营销费用支出，因此能够维持如此之高的利润率。

但是，宝信软件“背靠大山”是把双刃剑，其收入的半壁江山来自关联交易。据券商数据，公司2021年预计来自宝武集团的关联交易金额高达72亿元，占软件收入比重大约80%。因为关联交易越来越多，存在隐秘的、非市场化的收入就越大，对母公司订单的依赖性越大，也就难免让投资者怀疑公司若遇到母公司发展瓶颈和市场化后，能否拥有真正的护城河和盈利能力。

此外，“东数西算”政策的出台将会影响以宝信软件为代表的一线城市IDC企业的议价能力。

政策旨在将东部日益增长的算力需求投放到西部地区，算力需求的西迁意味着原本扎根东部的IDC企业的需求增量将会被西部的IDC项目分流，这对于西部的IDC产业集群无疑是重大利好。另外，西部的算力成本更低，具备价格优势，政策后续还会有更多扶持。根据规划，未来我国西部地区机柜的上架率或将由30%提升至50%，而这其中绝大部分的增量或将来自于东部的算力需求溢出。

这意味着，对于宝信软件此类深耕华东地区的IDC企业而言，原本属于华东区的需求增量被瓜分走。国内那批早先由于缺乏一线城市土地资源、只能退居西部地区运营IDC项目的二线IDC厂商，很可能将从中受益。

宝信软件如果不想损失这部分的市场势必要加入这场IDC竞争的内卷中。日前，宝信软件表示，“东数西算”是国家的一个重大战略布局，有助于优势互补，优化资源配置。公司将认真研究相关政策并积极参与此项工程。

未来，宝信软件将如何应对“东数西算”带来的挑战，是否继续维持在IDC领域的竞争优势，值得期待。

文：灵灵 / 数据猿